10月24日ღღღ✿，国务院总理ღღღ✿、党组书记李强主持召开国务院党组会议ღღღ✿，学习贯彻党的二十届四中全会精神qq旋风2ღღღ✿。会议指出ღღღ✿，要针对形势变化及时研究应对举措ღღღ✿，巩固拓展经济向好态势ღღღ✿，确保“十四五”圆满收官ღღღ✿，同时抓紧谋划明年政策举措ღღღ✿，确保“十五五”良好开局ღღღ✿。

　　当地时间10月25日至26日ღღღ✿，中美经贸中方牵头人ღღღ✿、国务院副总理何立峰与美方牵头人ღღღ✿、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商ღღღ✿。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领ღღღ✿，围绕美对华海事物流和造船业301措施ღღღ✿、延长对等关税暂停期ღღღ✿、芬太尼关税和执法合作ღღღ✿、农产品贸易ღღღ✿、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题ღღღ✿，进行了坦诚ღღღ✿、深入ღღღ✿、富有建设性的交流磋商ღღღ✿，就解决各自关切的安排达成基本共识ღღღ✿。双方同意进一步确定具体细节ღღღ✿，并履行各自国内批准程序ღღღ✿。

　　当地时间10月25日至26日ღღღ✿，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商ღღღ✿。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示ღღღ✿，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识ღღღ✿，下一步将履行各自国内批准程序ღღღ✿。

　　“过去一个月左右的时间qq旋风2ღღღ✿，中美经贸关系出现了一些震荡和波动ღღღ✿，全球都非常关注ღღღ✿。”李成钢说ღღღ✿，自今年5月中美日内瓦经贸会谈以来ღღღ✿，中方严格遵循中美两国元首多次通话共识ღღღ✿，诚信ღღღ✿、认真落实经贸磋商达成的共识安排ღღღ✿，悉心呵护来之不易ღღღ✿、相对稳定的中美经贸合作关系ღღღ✿。“出现这些震荡和波动不是中方愿意看到的ღღღ✿。”

　　李成钢介绍ღღღ✿，过去两天qq旋风2ღღღ✿，中美经贸团队就美对华海事物流和造船业301措施ღღღ✿、进一步延长对等关税暂停期ღღღ✿、芬太尼关税和禁毒合作ღღღ✿、进一步扩大贸易ღღღ✿、出口管制等议题进行了深入ღღღ✿、坦诚讨论和交流ღღღ✿，建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案ღღღ✿，形成了初步共识ღღღ✿。

　　10月24日ღღღ✿，央行ღღღ✿、国家金融监管总局ღღღ✿、证监会ღღღ✿、外汇局等多部门召开党委会议ღღღ✿，传达学习党的二十届四中全会精神ღღღ✿，研究部署贯彻落实措施ღღღ✿。央行ღღღ✿：构建科学稳健的货币政策体系ღღღ✿。国家金融监管总局ღღღ✿：统筹做好金融“五篇大文章”ღღღ✿，持续提升经济金融适配性ღღღ✿。证监会ღღღ✿：着力增强资本市场的韧性和抗风险能力ღღღ✿。外汇局ღღღ✿：完善跨境资金流动监测预警体系ღღღ✿，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定ღღღ✿。

　　当地时间周五（10月24日）ღღღ✿，美国劳工统计局最新公布的数据显示ღღღ✿，9月通胀数据全线低于预期欧宝娱乐平台ღღღ✿。数据显示ღღღ✿，美国9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%ღღღ✿，低于今年8月和市场预期的0.4%ღღღ✿；同比涨幅录得3%ღღღ✿，也较预期低了0.1个百分点ღღღ✿，但3%仍是2024年6月以来的最高水平ღღღ✿。

　　当地时间10月25日ღღღ✿，美国总统特朗普在社交媒体上再度指责加拿大发布“伪造”的美国前总统里根讲话视频qq旋风2ღღღ✿，称其“使用剪辑后的音视频误导公众”欧宝娱乐平台ღღღ✿，并表示此举属于“欺诈行为”ღღღ✿。特朗普还宣布ღღღ✿，因加拿大“严重歪曲事实并采取敌对行为”ღღღ✿，美方将额外对加征收10%的关税予以回应ღღღ✿。

　　有媒体记者从相关部门获悉ღღღ✿，10月25日上午ღღღ✿，茅台集团召开大会宣布重大人事调整ღღღ✿：张德芹不再担任茅台集团董事长职务ღღღ✿，另作他任ღღღ✿。贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长ღღღ✿。

　　广东省人民政府办公厅日前印发《广东省支持高质量发展若干措施》ღღღ✿。其中提出ღღღ✿，鼓励低空企业加大研发投入ღღღ✿，对科技型企业发生的符合条件的研发费用可按照规定享受税前加计扣除政策ღღღ✿。

　　10月24日下午ღღღ✿，杭州市住房保障和房屋管理局发布消息称ღღღ✿，杭州的富阳区ღღღ✿、临安区ღღღ✿、桐庐县ღღღ✿、淳安县ღღღ✿、建德市即将开展“购房+消费券”限时补贴活动ღღღ✿，在符合规定的条件下欧宝娱乐平台ღღღ✿，每购房一套可以获得10万元消费券ღღღ✿。

　　我国芯片领域取得新突破ღღღ✿。近日欧宝娱乐平台ღღღ✿，北京大学化学与分子工程学院彭海琳教授团队及合作者通过冷冻电子断层扫描技术ღღღ✿，首次在原位状态下解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构ღღღ✿、界面分布与缠结行为ღღღ✿，指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案ღღღ✿。

　　三个特征显示风格切换实际上已经基本结束ღღღ✿，而不是开始ღღღ✿，市场重新回到业绩驱动的结构市ღღღ✿：1）在过去两周ღღღ✿，活跃资金基本已经迅速完成持仓调整ღღღ✿；2）市场对贸易争端的理解也迅速从TACO交易经验的复制转向认线）低波红利相关行业在不到三周的时间内修复了过去3个月的负超额ღღღ✿。

　　下周中美谈判有个阶段性的结果ღღღ✿，三季报也披露结束ღღღ✿，往后看还是积极寻找明年可能有持续利润高增的方向ღღღ✿。两条新的线索正在显现ღღღ✿，一是产业链安全ღღღ✿。全球越来越多非商业手段干扰下ღღღ✿，中国份额优势明显且海外竞争性产能重置成本较高的制造业企业可能明显受益ღღღ✿，将份额优势转化成定价权ღღღ✿，推动利润率持续回升ღღღ✿。二是AI从云侧向端侧扩散ღღღ✿，端侧AI作为更广泛数据入口和个性化AI载体的趋势已经非常明显ღღღ✿，只不过行情的启动还需要更多产品实例催化ღღღ✿。

　　10月以来市场情绪确实有所降温ღღღ✿，增量资金流入节奏也有一定程度放缓ღღღ✿，但整体而言尚未失速ღღღ✿，近两日市场情绪已经企稳ღღღ✿。量价维度来看ღღღ✿，考虑到成长板块超10%的跌幅和全市场接近一半的缩量ღღღ✿，短期市场更加稳固ღღღ✿，后续调整空间或许有限ღღღ✿。近期中美关系释放一系列缓和信号ღღღ✿，特朗普多次表态传达沟通意愿ღღღ✿，新一轮经贸磋商正在进行ღღღ✿，海外市场风险偏好有所修复ღღღ✿。“十五五”规划《建议》出炉ღღღ✿，短期来看ღღღ✿，政策明确性有望提升市场风险偏好ღღღ✿；中长期而言ღღღ✿，“十五五”规划勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径ღღღ✿，有望通过技术突破与产业升级夯实牛市基础ღღღ✿。行业重点关注ღღღ✿：AIღღღ✿、芯片ღღღ✿、机器人ღღღ✿、电池ღღღ✿、创新药ღღღ✿、有色ღღღ✿、机械ღღღ✿、军工ღღღ✿、社会服务ღღღ✿、大金融等ღღღ✿。

　　我们一直强调ღღღ✿，服务业向下带来风险ღღღ✿，而制造业向上带来机会ღღღ✿。当下ღღღ✿，风险短期解除可以更多聚集机会ღღღ✿。全球制造业的复苏驱动并不统一ღღღ✿，但是方向正走向一致（美国得益于AI的外溢ღღღ✿，欧洲来自于周期性和财政政策的转变ღღღ✿，新兴市场则是资金回流与产能重建的长期趋势）ღღღ✿，降息周期可能让上述因素同频ღღღ✿。

　　我们的推荐顺序因上述变化而略有调整ღღღ✿：第一ღღღ✿，海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产ღღღ✿：上游资源（铜ღღღ✿、铝ღღღ✿、油ღღღ✿、锂）ღღღ✿，实物资产的补库需求或将恢复ღღღ✿，关注油运ღღღ✿；第二ღღღ✿，中国作为全球产业链的“卖铲人”ღღღ✿，优势产业在海外的变现ღღღ✿：资本品（工程机械ღღღ✿、重卡ღღღ✿、锂电ღღღ✿、风电设备）ღღღ✿、国防ღღღ✿；第三ღღღ✿，国内价格企稳ღღღ✿，内需回升下的煤炭ღღღ✿，食品饮料ღღღ✿，航空ღღღ✿。

　　对市场而言ღღღ✿，“十五五”规划的长期意义ღღღ✿：优化了中国经济转型的实现路径ღღღ✿。自身优势认知清晰+外循环体系出海ღღღ✿，争夺话语权+内循环治理优化（统一大市场ღღღ✿，区域协调发展欧宝娱乐平台ღღღ✿，人口再集中ღღღ✿，消费服务业升级）ღღღ✿，这使得市场长期推演更顺畅ღღღ✿，长期乐观预期更容易发酵ღღღ✿。

　　市场判断不变ღღღ✿：短期ღღღ✿，科技成长调整趋于充分ღღღ✿，仍看好科技成长引领四季度行情ღღღ✿。成长赚钱效应收缩9月初已开始ღღღ✿，10月成长龙头调整已接近尾声ღღღ✿，目前成长相对价值的性价比已修复到位ღღღ✿。2026年春季前ღღღ✿，科技成长催化多于顺周期仍是大概率ღღღ✿。对于顺周期ღღღ✿，现阶段供需都不是改善窗口期ღღღ✿。需求侧“政策底”再强化可能要等到2026年中ღღღ✿，供给侧自然出清也在2026年中ღღღ✿，“反内卷”政策见效可能在2026下半年ღღღ✿。而科技成长需关注三个中期积极因素ღღღ✿：1. 海外AI资本开支beta依然向上ღღღ✿；2. 国内AI产业趋势同样在不断进步ღღღ✿；3. 2025年是一二级市场联动规模的向上拐点ღღღ✿，新兴产业亮点会不断增加ღღღ✿。现阶段qq旋风2ღღღ✿，科技长期性价比的确不高ღღღ✿，但短期性价比已有效改善ღღღ✿，还可以累积产业催化ღღღ✿，发酵新一轮行情ღღღ✿。

　　五年规划年的A股结构特征ღღღ✿：1. 政策布局和产业趋势共振产生最强方向ღღღ✿，2025年这个方向是AIღღღ✿、和半导体ღღღ✿。仍看好科技龙头四季度行情ღღღ✿。2. 五年规划有亮点的结构ღღღ✿，是主题机会的来源ღღღ✿。“十五五”相关关注ღღღ✿：(1) “反内卷”终局受益指向化工和机械ღღღ✿；(2)海洋经济重要性强化ღღღ✿；(3) 新兴产业和未来产业是后续产业和政策共振机会的重要来源ღღღ✿。恒生科技指数短期性价比出清比A股成长更充分ღღღ✿，四季度反弹波段看好港股跑赢ღღღ✿。

　　10月末美联储大概率降息25个基点ღღღ✿，中美元首有望APEC会晤并推动经贸谈判ღღღ✿，四中全会在明确“十五五”规划方向的同时强调坚决完成全年目标ღღღ✿，内外因素边际向好ღღღ✿，预计短期市场有望延续向上ღღღ✿。

　　配置上ღღღ✿，随着良性调整期尾声或结束ღღღ✿，市场主线将再次回归并不断清晰ღღღ✿。科技仍是核心ღღღ✿，包括AI产业趋势的算力（CPO/PCB/液冷/光纤）ღღღ✿、应用（/游戏/软件）ღღღ✿、等ღღღ✿。此外ღღღ✿，景气或业绩硬支撑领域也需重视ღღღ✿，包括电力设备（风电/储能//电源设备）ღღღ✿、有色金属（稀土永磁/贵金属）ღღღ✿、机械设备（）ღღღ✿。

　　历史上每一轮牛市中ღღღ✿，当换手率接近某个数值偏差不大的高点后ღღღ✿，市场容易出现震荡ღღღ✿，同时伴随着换手率从高点快速下降ღღღ✿。历史上牛市中后期的缩量震荡有以下几个特征ღღღ✿：（1）如果是快牛中期到后期的缩量震荡ღღღ✿，持续时间大多在1~2个月ღღღ✿；慢牛中期到后期的缩量震荡持续时间可能更长ღღღ✿，可能达到2~4个月ღღღ✿。（2）缩量震荡过程通常分为三个阶段ღღღ✿，第一阶段是快速调整期（快牛1周ღღღ✿，慢牛3~4周）ღღღ✿，第二阶段是强势震荡期（3~4周）ღღღ✿，市场慢速上涨接近前期高点ღღღ✿，第三阶段是二次调整期（快牛1~3周ღღღ✿，慢牛3~4周）ღღღ✿，调整低点与第一阶段差距不大ღღღ✿。（3）缩量震荡期间上证指数调整幅度大多情况下在5%~10%之间ღღღ✿，最多在15%以内ღღღ✿，换手率大多缩减到高点的1/3~1/2ღღღ✿。从时间上来看9~10月的震荡可能已经接近尾声ღღღ✿。本轮震荡指数整体偏强ღღღ✿，并未出现明显下跌ღღღ✿。当前单日换手率缩减到8月底高点的1/2左右ღღღ✿，缩量幅度也已经接近历史中牛市震荡期平均水平ღღღ✿。

　　“十四五”主要基调是防守ღღღ✿：核心提法包括底线思维ღღღ✿、化解风险ღღღ✿、供给侧结构性改革ღღღ✿；“十五五”主要基调是进攻ღღღ✿：核心提法包括积极求变ღღღ✿、续写经济快速发展新篇章ღღღ✿、高水平科技自立自强ღღღ✿、新供给ღღღ✿。其中ღღღ✿，“以经济建设为中心”的表述再次回归ღღღ✿，这一词汇上次出现在重要会议欧宝娱乐平台ღღღ✿，还要追溯到2022年的二十大报告ღღღ✿。整体而言ღღღ✿，四中全会公报的基调降低了收缩政策或者紧缩政策的可能性ღღღ✿，很大程度消除了行业和整体的长尾风险ღღღ✿，非常有利于2026年继续展开AH牛市ღღღ✿。

　　根据当前及明年预期的战略新兴产业布局ღღღ✿，“十五五”科技产业投资有两方面思路ღღღ✿：第一ღღღ✿，战略新兴产业政策预期加码会加速产业趋势ღღღ✿，关注已经有基本面或预期支撑的产业主线（如AI算力ღღღ✿、等）ღღღ✿；第二ღღღ✿，关注政策新提且尚处起步阶段主题阶段性投资机会（如量子科技ღღღ✿、氢能和核聚变能ღღღ✿、脑机接口ღღღ✿、具身智能等）ღღღ✿。

　　四中全会公报整体利好A股ღღღ✿，尤其是在科技ღღღ✿、制造业与消费等板块qq旋风2ღღღ✿，后续或有超预期政策ღღღ✿。从海外环境看ღღღ✿，对A股预期向有利方向变化因素增加qq旋风2ღღღ✿。从资金面看ღღღ✿，本周ETF资金与北向资金显示弱势ღღღ✿，但杠杆资金保持较强支撑欧宝娱乐平台ღღღ✿，大股东减持压力放缓ღღღ✿，不同渠道资金呈现非一致预期ღღღ✿。

　　在中美贸易摩擦趋向缓和的背景下ღღღ✿，维持指数偏强势的判断不变ღღღ✿，建议重点关注科技股内部的切换ღღღ✿，核心主线包括中国在全球拥有优势的AI+方向（如机器人ღღღ✿、端侧AIღღღ✿、恒生科技龙头等）以及“反内卷”相关赛道（如多晶硅ღღღ✿、光伏组件）ღღღ✿。如若下周中美谈判结果不及预期的小概率事件发生ღღღ✿，则建议主线由“科技成长”转向“大金融＋新消费”ღღღ✿，同时结合自主可控主题（如军工ღღღ✿、光刻机ღღღ✿、国产替代）及稀有资源板块（有色ღღღ✿、稀土ღღღ✿、黄金等）进行配置ღღღ✿。

　　随着中美进行贸易谈判ღღღ✿、美联储降息预期强化ღღღ✿，海外扰动最大的时刻或已逐步过去ღღღ✿；更重要的是四中全会公报积极定调提振信心ღღღ✿、凝聚共识ღღღ✿、夯实本轮行情向好的中长期叙事ღღღ✿，后续仍应以我为主ღღღ✿、围绕“十五五”战略性布局ღღღ✿。结构上ღღღ✿，前期避险交易带来的“再平衡”带动结构上的性价比问题逐步消化后ღღღ✿，景气优势ღღღ✿、产业趋势与政策支持叠加ღღღ✿，以积极挖掘科技成长产业机会为主ღღღ✿，重视AIღღღ✿、军工ღღღ✿、ღღღ✿。

　　当前AI产业链中ღღღ✿，重点关注全球景气共振的海外算力产业链（光模块ღღღ✿、等）ღღღ✿、自主可控受益的国产算力链（GPUღღღ✿、设备材料为代表的国产芯片产业链以及存储芯片产业链）ღღღ✿，以及具备创新落地潜力ღღღ✿、行情内部扩散受益的中下游应用（港股互联网ღღღ✿、ღღღ✿，消费电子ღღღ✿、机器人等）ღღღ✿。

　　本周四中全会召开ღღღ✿，重点提及了航空强国ღღღ✿、海洋等赛道ღღღ✿，新增国防实力等目标ღღღ✿，并对当前经济形势进行部署ღღღ✿。此外ღღღ✿，周五召开的发布会ღღღ✿，科技成为重大亮点之一ღღღ✿。发布会也重点提及了包括ღღღ✿、ღღღ✿、核聚变能ღღღ✿、脑机接口ღღღ✿、具身智能等多个科技的细分赛道ღღღ✿。周五市场在多重利好下ღღღ✿，整体放量上涨ღღღ✿，涨幅居前的板块中ღღღ✿，除有望得益于政策支持的军工ღღღ✿、商业航天等领域之外ღღღ✿，前期热门赛道也正如我们所料整体反弹ღღღ✿。因此ღღღ✿，后续从政策层面来看欧宝娱乐平台ღღღ✿，科技大概率仍是建议稿的重点部署领域ღღღ✿。因此ღღღ✿，我们建议持续关注ღღღ✿，以AI算力及应用ღღღ✿、自主可控ღღღ✿、固态电池ღღღ✿、ღღღ✿、可控核聚变为代表的八大赛道ღღღ✿。此外ღღღ✿，军工的多个细分赛道也是本次全会及发布会重点支持领域ღღღ✿，叠加国防实力跃升目标的提出ღღღ✿，也需要核心关注ღღღ✿。欧宝娱乐ღღღ✿，欧宝体育appღღღ✿，欧宝体育app在线欧宝体育app在线ღღღ✿。