今晚10点ღღ★，美联储主席鲍威尔即将在美国杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲ღღ★，是华尔街对本次会议关注的重头戏ღღ★。

　　美联储观察人士和投资者将密切关注鲍威尔是否透露政策制定者在9月会议上的动向欧宝体育app登陆ღღ★。美联储今年以来维持利率不变ღღ★，以评估关税对经济的影响ღღ★，如今可能正处于再次降息的边缘ღღ★。鲍威尔本周可能会暗示他的同僚究竟倾向于哪种立场欧宝体育app登陆ღღ★。当前ღღ★，美国通胀仍高于美联储2%的目标ღღ★，同时就业增长正在放缓人族无敌3ღღ★，官员们在何时开始降息的问题上仍意见不一ღღ★。

　　市场定价显示ღღ★，投资者预计美联储将在9月降息ღღ★，并在今年晚些时候至少再降一次ღღ★。对美联储长期以来表示不满的美国总统特朗普ღღ★，要求鲍威尔及其同僚大幅降息ღღ★，政府内部一些人士甚至呼吁下月大幅降息50个基点ღღ★。

　　但目前市场预期鲍威尔不会改变立场ღღ★，在会议上给出明确的降息信号ღღ★。全球市场风声鹤唳ღღ★，有一种风暴降临的前兆ღღ★：美元走强ღღ★，黄金下跌ღღ★，全球股市承压ღღ★。鲍威尔的任何言论ღღ★，都可能引发市场的剧烈波动人族无敌3ღღ★。

　　但市场有一项预期比较一致——他或将正式宣布放弃美联储五年前采用的政策框架欧宝体育app登陆ღღ★，这标志着一项重大战略转向ღღ★。近日ღღ★，有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos撰文透露ღღ★，美联储官员经过数月评估ღღ★，已准备放弃其于2020年推出的标志性政策框架ღღ★。该框架原为应对低通胀和近零利率环境设计欧宝体育app登陆ღღ★，但在当前持续高通胀背景下已显不适ღღ★。

　　鲍威尔此次演讲被视为其当前任期内最后一次在该重要会议上的发言ღღ★，预计将解释美联储为何调整战略ღღ★，并回应外界关于该框架导致美国出现四十年来最严重通胀的批评ღღ★。尽管框架调整不会直接影响近期货币政策ღღ★，但意味着美联储对其“双重使命”——维持物价稳定和实现充分就业——的理解方式发生重要变化ღღ★。

　　2020年8月ღღ★，美联储采纳了新货币政策框架ღღ★，推出两项关键创新ღღ★：一是采用“平均通胀目标制”ღღ★，允许通胀率“适度超过2%一段时间”以补偿前期过低水平ღღ★；二是调整对劳动力市场的评估方式人族无敌3ღღ★，更关注就业不足风险ღღ★、淡化对失业率过低或引发通胀的担忧ღღ★，从而降低先发制人加息的必要性ღღ★。

　　这一调整在当时被视为应对长期低利率环境的重要创新ღღ★，旨在增强货币政策应对经济衰退的能力ღღ★。然而ღღ★，2021年起美国通胀迅猛攀升ღღ★，暴露出该框架的缺陷ღღ★。美联储迟迟未收紧货币政策人族无敌3ღღ★，直至2022年3月才开始加息ღღ★，此时通胀已飙升至四十年高位ღღ★，远非“适度超调”ღღ★。

　　对于延迟加息的责任是否在框架本身ღღ★，美联储内外部存在分歧人族无敌3ღღ★。一些经济学家ღღ★，如加州大学伯克利分校的Christina Romer和David Romerღღ★，以及前美联储副主席Donald Kohn认为ღღ★，非对称就业目标导致对通胀反应滞后ღღ★。

　　但其他官员及专家指出ღღ★，问题更多源于执行层面和判断失误ღღ★：包括美联储低估经济供给能力受损程度欧宝体育app登陆ღღ★、误判通胀暂时性ღღ★，以及过于担心重演2013年的“缩减恐慌”ღღ★。前美联储副主席Richard Clarida和前主席伯南克也指出人族无敌3ღღ★，即便在旧框架下ღღ★，政策响应亦可能滞后ღღ★，因当时普遍预期通胀压力会自行缓解ღღ★。

　　此次框架调整预计将使美联储的政策指引回归更接近2020年之前的模式ღღ★，放弃过于雄心勃勃的就业最大化目标ღღ★，增强应对不确定性的灵活性ღღ★。

　　瑞银分析师指出ღღ★，鲍威尔本次讲话可能侧重于“回顾”与“退出”ღღ★，而非提供市场期待的降息信号ღღ★。这也呼应了学界的观点——如哈佛大学教授Kenneth Rogoff所言ღღ★，稳健的货币政策框架应能经受住数年宏观经济变化的考验ღღ★，不应因短期波动而频繁更迭ღღ★。

　　德银首席美国经济学家Matthew Luzzetti强调ღღ★，未来框架的关键在于稳定性ღღ★：“一个有希望不会因为一ღღ★、二或三年的宏观经济结果而被完全颠覆的框架欧宝体育app登陆ღღ★。”欧宝体育appღღ★，欧宝体育ღღ★。欧宝体育app官网下载ღღ★，OB欧宝体育ღღ★。欧宝体育appღღ★，